Занадто великий, щоб впасти. Занадто боргований, щоб встояти

“Paramount купує Warner Bros за $111 млрд ($31 за акцію WBD)” - кричала публіка! “Голівуд врятований!” - раділи кіномани! “Netflix причаївся!” - кричали журналісти. Але чи так це насправді? Чи врятує ця угода Голівуд та кінотеатри?

Перш за все давайте глянемо на покупця. Цього розкішного пана звуть Paramount Skydance. Недавно він вже поглинув Skydance Media за $8,4 млрд (злиття завершилося 7 серпня 2025 року) і от тепер він коштує $14 млрд. Так, так, вам не почулося, він коштує $14 млрд. І тепер він хоче купити Warner Bros за $111 млрд. Це означає, що Paramount Skydance хоче купити компанію, яка в 7-8 разів більша за неї. І вже зараз має на собі мільярди боргів від попередньої покупки.

А як щодо Warner Bros? Це чудова покупка! Гусак, який несеться золотими яйцями. Ну так можна було сказати 20 років тому назад, а зараз це валовий борг близько $34 мільярдів. Так ще й в складі цієї компанії є кабельний бізнес, який дуже збитковий. Хто останній раз підключав собі кабельне? От-от.

А звідки гроші? $57,5 млрд від Bank of America, Citi та Apollo, а все інше від шановних друзів з Близького сходу, і все це під чесне слово Ларрі Еллісона (Oracle). І що ми отримаємо у підсумку? Сукупний борг об’єднаної компанії: $87–90+ млрд та кредитний рейтинг - сміттєвий.

І це при тому, що ринок кінотеатрів вже зараз не дуже здоровий, а з кожним роком все гірше. Ну бо знаєте, глядачі змінилися. Їм треба, щоб контент був під рукою (Netflix підмигує з закутка).

А як там переможений Netflix? Ну, він, схоже, не сильно засмучений. Отримав $2,8 млрд неустойки за розірвання угоди. По суті, поперекладав папери та попрацювали трохи адвокати, щоб банки США та шановні друзі з Близького сходу подарували їм гарний шмат грошей.

В цій історії переможців не буде. Тут буде лише один великий програвший - кінотеатри. Вони помруть в сучасному виді. Netflix вбив би їх через стрімінг, а Paramount Skydance вб’є їх через борги.